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上市险企第三季度业绩前瞻:寿险保费增速或趋缓 投资收益“不乐观”_中证网

苏向杲 见习记者 杨笑寒 证券日报

  随着上市公司开始发布三季度业绩预告,上市险企第三季度的业绩也受到资本市场关注,部分券商也发布了上市险企第三季度业绩预测报告。

  《证券日报》记者采访中,多位从业者及专家认为,在负债端,受预定利率及保证利率下调等因素影响,险企第三季度保费同比增速或低于上半年保费增速,呈现趋缓态势;在资产端,第三季度权益市场仍呈下行态势,或会影响险资的投资收益率。

  多因素拖累寿险保费增速

  “寿险公司产品更像储蓄类理财产品,预定利率的变化会影响其产品吸引力。在监管指导保险公司下调传统寿险产品预定利率之前,保险公司猛推较高预定利率的产品,透支了保险产品需求,未来几个月寿险保费增速或会趋缓。”总部位于北京的一家中型保险经纪公司总经理对《证券日报》记者表示。

  预定利率下调,即根据监管相关通知,自今年8月1日起,市面上所有传统寿险的预定利率上限降为3%,同时,万能险最低保证利率上限降为2%,分红险预定利率上限降为2.5%。

  此前部分寿险公司的预订利率和保证利率设定均高于上述上限,上限下调意味着被保险人或投保人未来的收益率将会降低,产品吸引力有所弱化。

  “在增额终身寿等产品的热销阶段,高预定利率是其主要卖点。随着3.5%的预定利率产品下架,下半年产品预定利率均在3%以内,产品对消费者的吸引力减弱,因此预期销售难度会加大。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾对《证券日报》记者表示。

  上市险企8月份寿险单月保费环比增速印证了业内人士的判断。根据公开披露数据计算,8月份,五大上市险企的寿险业务共取得保费收入884.87亿元,环比降幅为14.4%,最高降幅达30.9%。

  从今年第三季度来看,目前仅9月份保费暂未披露,不过业界预计9月份寿险业保费增速仍将受到预定利率下调的影响。周瑾预计,第三季度寿险保费同比增速将明显低于上半年增速。

  一家大型寿险公司分公司总经理对记者表示,预定利率下调对保费增速的影响只是一方面,保险产品是非必需消费品,其销售情况受宏观经济的影响也比较明显,目前行业仍处于周期底部。

  周瑾补充道,第三季度寿险保费增速的趋缓,还与以下几个因素有关:一是,监管加强了银保渠道手续费的管控,短期抑制银保渠道保费增速;二是,《保险销售行为管理办法》等监管规定也会在短期内打压保费增速;三是,不少公司计划提前布局明年的开门红(保险业通常将历年1月份或第一季度定为开门红阶段),因此第三季度的销售力度和费用投放也处在调整期,所以第三季度的保费增幅较上半年有明显回落。

  对外经济贸易大学保险学院副院长谢远涛对《证券日报》记者分析称,很多险企上半年完成了全年业绩,现在已开始部署来年开门红。

  保险业被长期看好

  保费端与投资端是驱动上市险企发展的两大“车轮”,缺一不可。

  从投资端看,今年上半年受利率中枢下行及权益市场波动等因素影响,上市险企投资收益率普遍有所下行。新华保险副总裁杨征8月底曾在中期业绩发布会上表示,这两年间不管(会计)准则如何变化,资本市场变化都是非常清楚的,包括利率中枢下行,资本市场股票市场波动,也包括分红两期之间跨越式的安排。所以今年上半年,公司总投资收益和净投资收益有所下降。

  受利率中枢下行及权益市场波动影响,上半年A股五大险企的净投资收益率悉数同比下滑;总投资收益率则仅1家同比提升。

  基于对影响上市险企投资收益率的主要因子的分析,业界人士对第三季度险资投资收益不乐观。如谢远涛表示,对第三季度保险公司投资收益率不抱乐观态度。不过,也有券商机构认为,从前三季度整体来看,由于去年同期上市险企投资收益基数相对较低,上市险企今年前三季度的投资收益同比增速可能会有所改善。

  一家小型险资机构相关负责人对《证券日报》记者表示,近两年权益资产波动相对较大,险资机构对该类资产的配置相对谨慎,今年三季度投资收益率仍受到权益市场的拖累。

  从长周期发展视角来看,尽管当前保险业资负两端有所承压,多位业内人士表示,市场对保险的长期需求仍在,因此长期看好保险业。此外,信达证券非银金融行业首席分析师王舫朝对《证券日报》记者表示:“我们认为随着已出台政策的逐步落地见效,宏观经济内生动力持续增强,在有望启动的顺周期背景下,看好有基本面支撑、资产端有望复苏的保险板块。”

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